300亿，江苏姐弟要去IPO了

" 男人的衣柜 "。

海澜之家也要 IPO 了。

投资界获悉，本周海澜之家公告称，拟在境外发行股份（H 股）并于港交所上市。公司已于 2014 年登陆 A 股市场，最新市值超 300 亿元。

印象中从 2006 年开始，" 男人一年逛两次海澜之家 " 广告语红遍全国，海澜之家凭借轻资产的模式和亲民价格，迅速成长为国民男装品牌。身后创始人周建平历经数十年打拼，把公司交给子女—— 2020 年周立宸正式接班，姐姐周晏齐也出现在大众视野。

由此望去，越来越多二代接过父辈权杖，开始陆续出现在 IPO 敲钟舞台。这也是中国民营企业接班潮的一抹缩影。

国民男装崛起往事姐弟已接班

海澜之家的故事，始于周建平。

1960 年，周建平出生于江苏江阴，由于家境贫寒很早就步入社会打拼，后来辗转闯入纺织行业。多年打拼下来，周建平小有成就，便有了后面的海澜集团，名字取自 " 以海阔天空之博大，创波澜壮美之事业 "。

周建平的灵感源自一次海外考察。21 世纪初的日本服装业，丰富的产品品类、亲民的价格和量贩式的购买方式，给周建平留下深刻的印象，其中一家就是大名鼎鼎的优衣库。

回国后，他立即将想法付诸实践，成立江阴海澜之家服饰有限公司。2002 年 9 月，第一家门店在南京中山北路正式开业，门口挂着 " 海澜之家，男人的衣柜 " 的招牌，很快红遍全国。

公司采取轻资产的连锁经营模式。简单来说，即充当供应商和门店之间的 " 桥梁 "，通过选品实现工厂直销。加盟商只需付出加盟费和货款，门店管理由海澜之家负责，卖不掉的服装可以退还总部，无须承担滞销风险。

这种以平台为核心的方式，整合了供需资源，是海澜之家实现快速规模化的主要原因。

真正让品牌家喻户晓的则是一段魔性广告。2006 年，印小天穿着彩虹条纹 POLO 衫，哼着 " 男人一年逛两次海澜之家 " 跳进大众的视野。接替的代言人杜淳，一身绿袜子、背带裤的形象深入人心，进一步奠定品牌的国民地位。

此后几年，海澜之家的门店数量迅速扩张，到 2013 年底突破 3000 家，年净利润达到 14.7 亿元。公司也于次年借壳凯诺科技，成功登陆 A 股市场，总市值一度接近 450 亿元，周建平也曾以 269.3 亿元的资产登顶国内服饰零售首富。

家族年轻面孔开始崭露头角。

"32 岁的海澜之家，由 32 岁的周立宸接班。" 周建平曾这样表示。2020 年 11 月，周建平宣布辞去海澜之家和海澜集团董事长职务，由儿子周立宸接任。资料显示，周立宸出生于 1988 年，拥有清华大学金融学学位。毕业后，先是在上海挚信资本工作，2012 年回到海澜之家，随后出任集团副总裁。

另一位是比他大五岁的姐姐周晏齐。早年在加拿大留学，她曾在新加坡星展银行工作后回国，2014 年海澜之家，后来凭借公司上市身价大涨，一度问鼎 " 江苏女首富 "。如今，周晏齐活跃在社交媒体上。

几经成长，这对姐弟最终走到了台前。

" 男人的衣柜 "开始面临中年危机

你有多久没去过海澜之家了？

曾几何时，那个深蓝配色的门店遍布城市里的步行街。然而悄然间，年轻人开始戏称其为 " 老男人的衣柜 "，原本是沉稳代名词的设计，也被贴上了 " 爸爸衫 " 的标签。

寒意直接反映在了财报数据上—— 2024 年公司实现营收 209.57 亿元，同比下降 2.65%，归母净利润为 21.59 亿元，同比减少 26.88%。与此同时，存货规模持续攀升，2024 年存货余额达到 119.87 亿元，同比增长 28.38%，较 2020 年的 74.16 亿元增长约 62%，创下历史新高。

海澜之家将业绩下滑的原因归纳为 " 服装消费市场回暖乏力 "，行业整体均有所承压。但把时间拉长来看，从 2015 年开始公司净利润增速就一路下滑，产品 " 越来越卖不动了 " 已不是秘密。

从国民品牌到 " 中年危机 "，海澜之家经历了什么？

先从公司特有的类直营模式说起。由于不参与服装业上游链条，海澜之家少有厂房、设计师等成本，" 可退货 " 的采购模式则将商品滞销风险转移给了供应商。

在初期，这种模式让海澜之家快速扩张，但也意味着将产品设计权拱手相让。供应商缺乏市场数据的反馈，也欠缺创新动力——于是便出现 " 一件经典款卖 10 年 "，而隔壁快时尚品牌每周上新。渐渐地，海澜之家款式老化愈发严重。

另一方面，供应商之所以愿意承担库存风险，本质来源于前端流量规模足够大。如果人流增长减缓，原本依靠平台实现资源整合和规模扩张的模式，便欠缺了动力。

" 我们这个模式就是，卖得好笑哈哈，卖不好我找他（供应商）合作他都不来。" 海澜之家董事长曾如此形容合作关系的脆弱性。

海澜之家也不是没有做出过努力——品类上，推出女装品牌 OVV、潮流品牌 " 黑鲸（HLA JEANS）等，也尝试了街头、运动、国风等风格；营销上，签约林更新、沈腾、张颂文等代言人，展示了向年轻群体靠拢的决心。

但效果并不理想。

于是，出海摆上了桌面。从去年开始，海澜之家的海外布局明显增多，在进军东南亚市场的同时，推进中亚、中东、非洲等地的布局。2025 上半年，公司海外地区实现收入 2.06 亿元，较上年同期增长 27.42%，成为一大亮点。

不过翻看社交媒体的评论区，海澜之家仍然约等于 " 中老年男人的标配 "，这个从二三线城市起家的男装品牌，已经难以和 H&M、优衣库、ZARA 等快时尚对手比拼。

二代正集体接班

悄然间，越来越多 " 创二代 " 登上 IPO 敲钟舞台。

不久前，卧龙电驱正式向港交所递交招股书，冲击 "A+H" 双重上市。这家由浙商一手缔造的电驱动产品公司，背后站着陈建成、陈嫣妮父女，最新执掌市值超 700 亿元。

几乎同时，国内最大的零食企业之一万辰集团发布公告拟赴港 IPO。稍早前创始人王健坤之子、现年 32 岁的王泽宁出任总经理，已成为公司实控人。这位 90 后将接棒超 300 亿的零食版图。

印象深刻的还有今年 6 月，中策橡胶登陆上交所主板，市值一度接近 500 亿元，成为杭州年内最大 IPO。脱胎于浙江最早的一批橡胶厂，公司掌门人是宁波富商仇建平和女儿仇菲，合计持有约 46.95% 的股权。

这样的案例不胜枚举。

诸如珀莱雅完成换帅，温州创二代侯亚孟走到舞台中央；1993 年出生于常州，高海纯接任光伏巨头天合光能联席董事长；刘舒琪成为近千亿市值通威股份的新晋掌门人 …… 接班潮来了。

一个时代背景是，中国民营企业中有超过 80% 为家族企业，而在百强家族企业中，创始人的出生时间又集中在 20 世纪 50 年代。来到知天命的年纪，企业资产积累到一定规模，传承问题摆到了台前。

然而接班向来波折。最为外界熟知的要数宗馥莉，接任第一年公司营收重回 700 亿区间，拉齐了十年前的业绩规模。但期间面临员工辞职、家族争产等一系列风波，道路并不平坦。

无数例子表明，传承并非简单的财富移交，而是一项复杂的系统工程。正如新希望刘畅所言：" 接班不是接职位，而是接使命。"

守业更比创业难。时代的车轮滚滚向前，如何顺利地完成交接，成为中国企业的必修课。